"Erramos quanto ao Brasil" admitem os gerentes de fundos de investimento; O real cai 27% neste ano
Não é muito divertido ser um investidor de mercados emergentes no momento.
O colapso dos preços das commodities e um aumento iminente das taxas de juros dos EUA têm causado estragos em muitas moedas e títulos de mercados emergentes.
Em nenhum lugar isso é sentido mais intensamente do que no Brasil, onde o banco central aumentou as taxas de juros na quarta-feira para domar altos níveis de inflação.
A Standard & Poors Ratings Services rebaixou as perspectivas do Brasil para "negativo" de "estável" na terça-feira para refletir contínua dificuldade do país em colocar suas finanças em ordem. A S & P classifica atualmente o país a apenas um degrau acima do grau de investimento.
A moeda do Brasil, o real, despencou 27% frente ao dólar este ano, até agora, atingindo 3,3733 reais por dólar no final das negociações de quinta-feira em Nova York.
Alguns investidores estão partindo em retirada, enquanto outros estão encarando a má situação com bom humor.
"Erramos quanto ao Brasil. Nós pensamos que as autoridades iriam fazer o suficiente para evitar um rebaixamento ", disse Richard House, diretor de mercados emergentes da Standard Life Investments. Ele começou a comprar títulos do governo dos EUA cotados em dólares no início deste ano, apenas para vendê-los na semana passada. Mr. House agora pensa que é só uma questão de tempo até que o Brasil seja rebaixado a um grau de sub-investimento.
"Tivemos muita confiança em que eles fariam a coisa certa do ponto de vista fiscal. Eles não fizeram. Eles acabaram de perder credibilidade aos olhos dos investidores ", disse o Sr. House, cuja empresa supervisiona £ 246.000.000.000 (384 bilhões de dólares) em ativos.
Viktor Szabo, um gerente sênior de investimentos da Aberdeen Asset Management, disse que o Brasil tem sido "muito doloroso" para os investidores encararem. Ele avalia que há uma boa chance do Brasil ser rebaixado para junk no próximo ano.
"Há tanto barulho político, que está contribuindo para a dificuldade do ajuste fiscal", disse Szabo, cuja empresa supervisiona £ 307 bilhões em ativos. "O ajuste do Brasil é extremamente doloroso."
Mesmo assim, ele ainda possui títulos do governo em moeda local. O rendimento dos títulos da dívida de 10 anos em reais é de 13,2%, de acordo com dados da Thomson Reuters, em comparação com 12,3% em 21 de julho. O rendimento dos bônus crescem enquanto os preços caem.
"Nós não estaríamos vendendo a estes níveis. Eu começo a ver valor ", disse Szabo, destacando comentários do banco central que o último aumento da taxa de juros seria o último do ciclo atual.
Paul McNamara, gerente de portfólio da GAM Holding, disse que o Brasil tem sido o principal assunto na mesa de negociações. Ele está mantendo a exposição do Brasil em linha com a ponderação do índice.
"A economia está desacelerando acentuadamente, e um monte de coisas estão indo na direção errada. Mas, com a queda na demanda doméstica diminuindo radicalmente as importações, pensamos que os dados de balanço serão corrigidos, por isso vale a pena manter alguma exposição no Brasil ", disse McNamara, cuja empresa administra 130 bilhões de dólares em ativos.
Alguns gerentes de fundos acreditam que a onda de vendas produziu uma oportunidade de compra. Gareth Isaac, um gestor de fundos da Schroders PLC, disse que gosta de aplicar no Brasil dado os níveis de rendimento dos títulos em moeda local. "Está parecendo mais interessante", disse ele.
A economia brasileira "em boa forma? Não. Você está lucrando com 13,5%? Sim", disse o Sr. Isaac, cuja empresa supervisiona 474 bilhões de dólares em ativos.
O Banco Central do Brasil elevou a taxa básica de juros na quarta-feira para 14,25%, passando de 13,75%, mas indicou que será o último aumento do ciclo de aperto de dois anos.
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